Equidade Quantitativa
Utilizando características fundamentais, nossa plataforma Quantitative Equity emprega modelos robustos que combinam sistematicamente fatores de valor, contraria e momentum para identificar estoques subvalorizados. Nossa pesquisa provou que as categorias de fatores que determinam o desempenho dos preços das ações geralmente variam de acordo com os setores econômicos e os intervalos de capitalização. Devido ao número e combinações únicas de fatores utilizados, nossos modelos específicos de setor nos permitem analisar eficiente e sem emoções o universo designado de ações, fornecendo decisões de compra e venda objetivamente determinadas.
QVMв "ў Processo
QVM8482 ;: Large Cap
Lançada em 1994, esta estratégia concentra-se nas 1000 maiores empresas que estão disponíveis para compra em bolsas de valores dos EUA. Utilizando 8 setores separados definidos pela WEDGE, este portfólio aplica uma abordagem sistemática orientada por modelo para investir em valores de grande capitalização.
QVM8482 ;: Small / Mid Cap
Esta estratégia baseia-se em nossa longa história de investimentos quantitativos em ações da QVM - Large Cap e concentra-se nas 501ª a 2500ª maiores empresas negociadas em bolsas de valores dos EUA.160; Utilizando 10 setores separados definidos pela WEDGE, este portfólio aplica uma abordagem sistemática orientada por modelo para investimentos de valor de small-mid cap.
Mercado Neutro Longo / Curto Negociação de Ações
Por Dion Friedland, Presidente da Magnum Funds
Imagine McDonald's acaba de sair com um hambúrguer de baixo teor de gordura que você e seus filhos adoram. Burger King novo hambúrguer sem gordura, por outro lado, é seco e sem gosto, produzindo gemidos no banco de trás. Então, sentindo uma tendência aqui, você sai correndo e compra US $ 5.000 no estoque do McDonald's e vende US $ 5.000 de Burger King. O que você acabou de fazer é tornar-se um investidor neutro do mercado.
Existem muitas estratégias de hedge que proporcionam algum grau de neutralidade de mercado, mas equilibrar investimentos entre posições longas e curtas cuidadosamente pesquisadas - uma abordagem que eu chamo de negociação de ações de longo / curto prazo neutra no mercado - é verdadeiramente neutra no mercado. Tomando o McDonald's-Burger King exemplo, se o mercado sobe, tanto o seu McDonald's e posições Burger King vai subir de preço, mas McDonald's deve subir mais desde a sua análise é correta e é finalmente reconhecido por outros investidores. Assim, o lucro da sua posição do McDonald's irá mais do que compensar a perda de sua posição a descoberto no Burger King. Como um bônus, você receberá um desconto de seu corretor em sua posição curta (normalmente a taxa de juros livre de risco).
Os gestores de fundos de hedge de capital de longo / curto prazo neutros em termos de mercado fazem dezenas de investimentos como este, escolhendo ações que eles acreditam serem suficientemente equilibradas para manter a carteira protegida de um mercado severo. Normalmente, eles se certificam de que os cestos de investimentos longos e curtos são beta neutros. Beta é a medida da volatilidade de um estoque em relação ao mercado. Um estoque com um beta de 1 movimentos historicamente em sincronia com o mercado, enquanto um estoque com um maior beta tende a ser mais volátil do que o mercado e um estoque com um menor beta pode esperar subir e cair mais lentamente do que o mercado.
Para a "neutralidade" adicionada, Eles podem comprar montantes iguais de dólares de investimentos longos e curtos, tornando a carteira neutra do dólar.
Finalmente, muitos praticantes de negociação de ações de longo / curto prazo neutra no mercado equilibram seus longos e shorts no mesmo setor ou indústria. Por ser sector neutro. Eles evitam o risco de oscilações de mercado que afetam algumas indústrias ou setores de forma diferente do que outros e, assim, perder dinheiro quando longo um estoque em um setor que de repente mergulha e curto outro em um setor que permanece plana ou sobe.
Na verdade, o que os gerentes tentam fazer sendo neutros, neutros e neutros do setor torna seus portfólios mais previsíveis eliminando todo risco sistemático ou de mercado.
Mantendo carteiras equilibradas, então, é uma parte óbvia do mercado neutro negociação de ações long / short, especialmente quando se tenta manter uma carteira constante dólar neutro. Isso pode envolver uma enorme quantidade de compra e venda e, portanto, um dos riscos - ou variáveis - nesta estratégia é a capacidade do gestor de fundos (e do seu corretor) para executar comércios de forma eficiente, bem como para manter os custos de corretagem de comer fora o Lucros. Os gestores de fundos também devem negociar stocks muito líquidos - geralmente ações que têm opções escritas sobre eles, indicando um alto nível de volume diário - para garantir que eles podem obter rapidamente dentro e fora das posições.
A principal variável, no entanto, ea chave para o sucesso desta estratégia é a capacidade do gestor do fundo para selecionar uma cesta de ações longas que terá um desempenho melhor do que a cesta de shorts. Se os longos não superam os shorts - isto é, se sua avaliação sobre a vantagem do McDonald's no desenvolvimento de produtos se traduz em melhor valor de estoque está errada - então não importa quão neutra no mercado seja sua carteira, ela não gerará retornos significativos.
A maioria dos mercados neutros, fundos de ações long / short usar análise quantitativa para auxiliar na escolha de ações. Isso envolve o estudo de padrões históricos de preços para projetar o quão bem um estoque irá realizar no futuro. Normalmente, essas ações receberão uma classificação de 1 a 5, com as ações classificadas em 1 e 2 esperadas para um melhor desempenho do que as classificadas em 4 e 5. Não é surpreendente que a análise quantitativa freqüentemente requer a ajuda de computadores de alta velocidade para avaliar rapidamente Padrões históricos, identificar suas relações com as tendências atuais e fornecer os rankings. Também envolve frequentemente negociações a curto prazo, uma vez que há mais precisão na medição histórica do impacto de um evento sobre os preços durante um período de vários dias do que a medição a longo prazo.
De uso crescente para gestores de fundos que empregam esta estratégia são redes neurais, uma nova geração de inteligência artificial que simula os processos do cérebro. Capaz de realmente aprender e quot; A partir de cálculos passados e otimizar seus resultados, programas de computador de rede neural pode ajudar a identificar ações dentro de um determinado setor que se comportam de forma particular, coerente e, em seguida, encontrar desalinhamentos de preços entre essas ações. Os programas de rede neural identificam os mais prováveis outperformers e underperformers em um setor específico, analisando variáveis como a relação entre o preço atual eo preço no passado recente ea inter-relação entre os preços de várias ações. Outras variáveis incluem dados das opções e outros mercados derivados relacionados que ajudam a prever o desempenho futuro, indicando o que os mercados "pensam" Sobre este estoque hoje. Não só a leitura dos vários dados, redes neurais aprender a interpretá-los, pegando padrões complexos nos dados do indicador ea importância relativa de certos indicadores sobre ações particulares.
Em resumo, através de sofisticados sistemas quantitativos que utilizam tecnologia como redes neurais, os gestores de fundos buscam otimizar suas ações e produzir um Índice de Sharpe mais elevado, ou taxa de retorno ajustada ao risco.
Os fundos quantitativos foram recentemente alvo de cobertura mediática negativa após as graves perdas da Long Term Capital Management, Ltd., um fundo hedge norte-americano. A atenção negativa se concentrou no fato de que a Long Term Capital falhou apesar da magia técnica de sua equipe de gerenciamento, que incluiu os vencedores do Prêmio Nobel Robert Merton e Myron Scholes, e apesar de sua pretensão de ser neutra no mercado. De fato, Long Term Capital não era neutro no mercado no sentido em que estou definindo o termo. Ao invés de equilibrar as posições acionárias longas e curtas, a Long Term Capital apostou em uma convergência de spreads entre vários setores de renda fixa, o que não é uma estratégia verdadeiramente neutra do mercado, pois os preços dos títulos podem divergir - e de fato o fizeram.
Além disso, as perdas da Long Term Capital Management foram causadas pelo uso de uma quantidade extrema de alavancagem, até 30 vezes seu capital, o que é atípico de fundos de ações long / short neutros de mercado. Esses fundos, em geral, não alavancam mais do que três ou quatro vezes capital, com a maioria usando muito menos alavancagem do que isso.
Embora a análise quantitativa seja o método mais comum para identificar posições longas e curtas óptimas, alguns gestores de fundos de hedge dependem de análises fundamentais, analisando sistematicamente indústrias e empresas para encontrar aquelas à beira de uma mudança positiva ou negativa. Uma estratégia conhecida como "pares de negociação" Corresponde a seus investimentos longos e curtos um par de cada vez. Quando um gerente encontra uma empresa que é particularmente notável, ele procura um companheiro no lado curto que não tem que ser uma empresa pouco atraente, tanto como um que é esperado para executar marginalmente mais pobres e, igualmente importante, que é mais provável que Balançar da mesma forma em um mercado volátil (ou seja, um que tem o mesmo beta) e assim segurar contra perdas potenciais. Um exemplo perfeito é o McDonald's-Burger King emparelhamento discutido acima. O mesmo é verdadeiro ao procurarar por um fósforo longo a um candidato curto particularmente atraente.
Derivando retorna a partir do diferencial de desempenho dentro do par, esta abordagem visa alcançar a consistência do retorno por ganhar lucros pequenos e estáveis em muitas posições, ao invés de tentar grandes ganhos que podem acabar sendo perdas igualmente grandes.
Esta tendência a ganhar ganhos pequenos e constantes caracteriza os fundos de ações long / short neutros de mercado em geral, resultando em retornos anuais de cerca de 10-12%, sem alavancagem. Para aumentar os retornos, alguns fundos recorrem à alavancagem.
Esta é a compensação inerente com a estratégia de equilibrar os investimentos longos e curtos como uma salvaguarda contra o risco de mercado. Obviamente, não pode colher (sem alavancagem) os mesmos ganhos de um mercado de touro rujir como um gerente de crescimento agressivo, long-only.
Mas a negociação equilibrada de ações longas / curtas - por gestores com uma forte capacidade de escolha de ações - pode fornecer consistentemente bom desempenho em qualquer mercado e até mesmo se destacar em um declínio do mercado. Que, no clima de investimento de hoje, é uma característica atraente para os investidores. Saiba Mais Sobre os Fundos de Hedge
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